融創(chuàng)收購(gòu)萬(wàn)達(dá)城細(xì)節(jié)：130億管理費(fèi)消失，融創(chuàng)賬面325億現(xiàn)金

7月20日早間開(kāi)盤(pán)，收購(gòu)失賬融創(chuàng)中國(guó)、城細(xì)富力地產(chǎn)和萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展股價(jià)紛紛大漲，節(jié)億截至發(fā)稿，管理融創(chuàng)股價(jià)報(bào)19.7港元/股，費(fèi)消漲幅14.53%。面億富力地產(chǎn)報(bào)14.52港元/股，現(xiàn)金漲幅12.38%，融創(chuàng)萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展報(bào)0.82港元/股，收購(gòu)失賬漲幅6.49%。城細(xì)

在7月19日，節(jié)億在經(jīng)過(guò)兩次推遲之后，管理這場(chǎng)有萬(wàn)達(dá)商業(yè)、費(fèi)消融創(chuàng)中國(guó)以及富力地產(chǎn)三方參與的面億簽約儀式在北京落地。而這場(chǎng)交易涉及的金額高達(dá)637.5億元。

在當(dāng)日晚間，21時(shí)17分，這場(chǎng)讓所有參會(huì)者匪夷所思的三方發(fā)布會(huì)結(jié)束僅僅5個(gè)小時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)就迫不及待的發(fā)布公告披露了更新過(guò)的交易細(xì)節(jié)。

根據(jù)公告內(nèi)容顯示，融創(chuàng)此次收購(gòu)的13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅城91%的股權(quán)價(jià)格從此前的295億元變?yōu)?38.44億元。13個(gè)項(xiàng)目的總建筑面積合計(jì)為5879萬(wàn)平方米，其中自持面積約為927萬(wàn)平方米，可售面積約為4970萬(wàn)平方米，可售面積約占總建筑面積的84%。

有知情人士對(duì)記者表示，這筆交易使得融創(chuàng)大量獲得低成本的土地儲(chǔ)備，這對(duì)于融創(chuàng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)有了大量的可銷售貨量?jī)?chǔ)備，這就意味著融創(chuàng)未來(lái)將通過(guò)銷售這部分物業(yè)獲得大量的現(xiàn)金回流。

融創(chuàng)表示，除萬(wàn)達(dá)繼續(xù)負(fù)責(zé)自持項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)以外，融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)將會(huì)接手銷售部分。

而在萬(wàn)達(dá)收到首筆付款后，雙方將立即辦理西雙版納、南昌、無(wú)錫以及哈爾濱等四個(gè)已經(jīng)開(kāi)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)交割、財(cái)務(wù)賬簿、印章印鑒等資料交接。由于7月19日王健林宣布已經(jīng)收到融創(chuàng)150億首付款，融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)將立刻接手剩余可出售項(xiàng)目的銷售。

7月19日，在本應(yīng)只有萬(wàn)達(dá)商業(yè)和融創(chuàng)兩個(gè)簽約方的發(fā)布會(huì)上，出乎很多人意料的是，當(dāng)日發(fā)布會(huì)的主角從萬(wàn)達(dá)商業(yè)和融創(chuàng)雙方變成了有富力地產(chǎn)加入的三方，富力地產(chǎn)兩名聯(lián)席董事長(zhǎng)李思廉和張力全部到場(chǎng)。

最終，根據(jù)三方的合作協(xié)議，富力地產(chǎn)以199.06億元收購(gòu)該77家城市酒店全部股權(quán)。在融創(chuàng)此前的公告中，這部分資產(chǎn)的價(jià)格是335億，而融創(chuàng)需要付出的代價(jià)則從295億元變?yōu)?38.44億。

此外，融創(chuàng)表示，此次交易的金額將從集團(tuán)內(nèi)部資源撥付，而之前與萬(wàn)達(dá)簽訂的協(xié)議中曾有一項(xiàng)內(nèi)容是萬(wàn)達(dá)通過(guò)指定銀行向融創(chuàng)發(fā)放三年期貸款296億元的原定安排不再執(zhí)行。

融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌在當(dāng)天的發(fā)言中沒(méi)有對(duì)溢價(jià)進(jìn)行過(guò)多解釋。但值得一提的是，在最新的公告中顯示，盡管對(duì)價(jià)有所提高，但原本融創(chuàng)需要向萬(wàn)達(dá)連續(xù)支付的每年5000萬(wàn)品牌管理費(fèi)將不再支付。這就意味著20年130億的資金支出條款被除去。

簡(jiǎn)單計(jì)算，融創(chuàng)最終僅僅多支付了不到15億的現(xiàn)金，就能夠完全擺脫自身不擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)，而又無(wú)法短期變現(xiàn)的酒店資產(chǎn)。

此外，融創(chuàng)還進(jìn)一步確定了萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅城的注冊(cè)資本為325億元，這部分資金被要求在交割前足額繳納。這也意味著融創(chuàng)在接手后，賬面至少還有325億現(xiàn)金。而在19日的發(fā)布會(huì)上，王健林也提及了這筆賬面現(xiàn)金的存在。

由于兩筆交易的總價(jià)并未大幅提高，那么對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，多個(gè)交易對(duì)象的加入實(shí)際上還損失了未來(lái)20年超過(guò)百億的管理費(fèi)收入，而交易唯一的優(yōu)勢(shì)在于，按照雙方的付款進(jìn)度，萬(wàn)達(dá)可以在三個(gè)月內(nèi)獲得538.44億的現(xiàn)金進(jìn)賬。