黃金近幾年走勢較為樂觀，黃金COMEX黃金2023年和2024年分別收漲13.45%和27.39%，未年2025年以來的最該資產(chǎn)漲幅更是一度超過30%。

接下來，黃金黃金依然值得我們配置：在戰(zhàn)略上長期樂觀，未年但在戰(zhàn)術(shù)上應(yīng)保持耐心，最該資產(chǎn)以逢低吸納為主要思路，黃金避免追高。未年

其核心邏輯在于，最該資產(chǎn)雖然對美元的黃金長期信用存疑為金價提供了堅實支撐，但短期內(nèi)，未年美國經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)表現(xiàn)是最該資產(chǎn)相對強(qiáng)勁的，這可能對金價構(gòu)成一定壓制，黃金黃金會進(jìn)入高波動狀態(tài)。未年

正如國泰君安總經(jīng)理李昇在京東金融黃金投資策略會上所說：“如果金價出現(xiàn)下跌，最該資產(chǎn)將是很好的買入機(jī)會；如果因其他因素刺激上漲過多，則適合做一些波段交易。”

山東黃金集團(tuán)首席分析師姬明也指出，黃金是“小品種，大作用”的資產(chǎn)，其核心價值在于對沖和避險。他用兩組數(shù)據(jù)證明了這一點：

一是自2022年以來，在國內(nèi)股市表現(xiàn)不佳、固收產(chǎn)品收益率下行的背景下，黃金價格卻實現(xiàn)了顯著增長；二是拉長時間看，自1971年布雷頓森林體系解體以來，黃金的年化復(fù)合收益率高達(dá)9%，不僅跑贏了通脹，甚至超越了同期道瓊斯指數(shù)的表現(xiàn)。

既然黃金值得普通人配置，那么我們該配置多少比例合適？

國泰君安期貨研究所首席分析師王蓉引用橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐的建議，在傳統(tǒng)的股債投資組合中，配置不低于7.5%的黃金有助于優(yōu)化整體的風(fēng)險收益比。

那我們該如何把握投資機(jī)會？有哪些好的黃金投資工具？國潤黃金董事長胡潤及其他專家對市場上主流的黃金投資產(chǎn)品進(jìn)行了全面剖析。

（1）實物黃金：包括工藝簡單的澆鑄金條（成本最低）和工藝更復(fù)雜的工藝金條（兼具文化價值）。實物黃金仍是中國消費者最喜愛的投資品之一，去年用量達(dá)300多噸。購買渠道包括銀行、品牌金店及線上平臺，如京東；

實物黃金主要包括金條和金飾。金條通常通過銀行或金店銷售，通常溢價約為5%（這部分溢價通常包含了鑄造、運輸、倉儲和品牌等成本），接近現(xiàn)貨金價，但需要注意存儲和安全成本。

（2）黃金ETF：2013年國內(nèi)開始發(fā)展，目前規(guī)模已超千億，日交易額巨大，流動性好。妙投多次表示，黃金ETF的底層邏輯是實物黃金，其走勢與金價高度相關(guān)，透明穩(wěn)健，適合風(fēng)險偏好較低的投資者，購買渠道只有證券賬戶。

需要注意的是，國內(nèi)金價與國際金價往往有偏離，主要是受匯率影響，其內(nèi)在邏輯是，人民幣貶值時，資本出逃的意愿增強(qiáng)，但受制于外匯管制，資金就傾向于投資黃金以規(guī)避人民幣貶值帶來的風(fēng)險；反之，如果人民幣升值，黃金etf的表現(xiàn)則跑不贏國際黃金市場。

（3）黃金期貨：個人投資者可以參與，是深受喜愛的交易工具。姬首席補(bǔ)充道，黃金期貨市場的體量不容小覷。我看到的數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨的沉淀保證金已接近1000億人民幣，占整個商品期貨市場沉淀資金的20%，這說明它受到了大量投資者的重視。當(dāng)然，它屬于高杠桿、高風(fēng)險的品種。

（4）積存金：由工行等機(jī)構(gòu)在2010年左右推出，交易成本低、便利性高，對于純粹做投資的人來說，是比期貨、ETF更便捷的工具。（黃金版的“基金定投”，購買渠道包括銀行和線上平臺如京東金融）

我最后補(bǔ)充兩點：

一是黃金股≠黃金：黃金股的股價與金價未必同步，猶如過去兩者一直背離——金價漲了，黃金股未必跟隨上漲。近期黃金股的強(qiáng)勢，主要是市場在修復(fù)其與金價的長期背離。當(dāng)此輪修復(fù)邏輯走完后，其后續(xù)上漲將更依賴于金價本身的驅(qū)動力，投資者需注意風(fēng)險轉(zhuǎn)換。

黃金ETF主要承擔(dān)的是市場風(fēng)險，而黃金股的風(fēng)險是“市場風(fēng)險 + 個股經(jīng)營風(fēng)險”的雙重疊加；

二是金價上漲，對金店其實是利空。邏輯很簡單：金價過高會抑制高利潤的金飾消費，消費者更傾向于購買溢價低的金條；同時，經(jīng)濟(jì)壓力也會影響非必需品的購買意愿，這兩點都可能對黃金零售企業(yè)的業(yè)績形成壓力。

總而言之，目前黃金要保持觀望，切勿追高，等回調(diào)后再逢低布局。至于買什么，投資者應(yīng)首先明確自身的投資目標(biāo)與風(fēng)險承受能力（風(fēng)險由低至高排序參考：實物黃金 / 積存金 ，再從上述工具中選擇最適合自己的“那一款”，在合適的時機(jī)穩(wěn)健入場。

最后，如果非要問我黃金當(dāng)下最大的風(fēng)險是什么？我的答案可能有點反直覺：恰恰是，現(xiàn)在看漲預(yù)期太過一致了。